事件: 公司公告與新疆農資及新疆農資集團阿克蘇農佳樂科技肥業有限責任公司簽署《關于新疆農資集團阿克蘇農佳樂科技肥業有限責任公司之增資合作協議書》,將目標公司注冊資本分期增加至1億元,其中第一期增資5000萬元,公司出資3060萬元,取得增資后的51%股權。

主要觀點:

1.進軍新疆專用肥市場。此次增資完成后,公司控股51%,新疆農資持有49%股份,主要用于目標公司建設新型作物專用肥項目。項目分期實施,規劃建設20萬噸/年新型作物專用肥、10萬噸/年水溶肥、10萬噸/年功能性液體肥料,均為高端專用肥料,以水溶肥為例,預計未來公司產品毛利率超過30%,價格也遠超普通復合肥產品,同時項目建成后銷售有保障,根據協議如目標公司建設項目于2015年建成投產,則新疆農資承諾依托“農佳樂”連鎖網絡在2015年銷售目標公司所生產的不低于30%的產品,2016年及以后各年度銷售目標公司所生產的不低于60%的產品。如目標公司項目投產年度延后,則相應順延。

2.為未來在新疆布局打基礎。新疆農資是新疆維吾爾自治區大型農資流通龍頭企業。新疆農資通過連鎖配送新型流通方式,建立了安全、順暢、高效的現代農資流通網絡,目前網絡已覆蓋全疆15個地州、83個縣市、800個鄉鎮和1600個自然村,農資連鎖經營網點4500余個、配送中心7家,形成了城鄉上下貫通、縱橫交錯、多層次、多形式的為農綜合服務體系。未來公司將利用新疆農資的銷售網絡及物流配送體系,迅速提高公司在新疆地區的品牌知名度,拓展公司在新疆地區的市場空間,增強公司在新疆地區的市場競爭能力,并實現公司生產布局的合理化,從而有利于公司未來新增40萬噸水溶肥的順利消化。

3.盈利預測和投資評級。我們預計2014-2016年EPS分別為1.11元、1.44元和1.86元,對應的PE分別為31倍、24倍和18倍,我們看好公司長期發展前景,維持“強烈推薦”的投資評級。

來源：騰訊財經  時間：2015年3月4日